文丨李海伦

剪辑丨徐青阳

5 月 12 日，中际旭创突破万亿市值后，再次迎来新的"里程碑"——股价突破 1000 元，成为创业板历史上第二只千元股。

上一个创业板千元股是国内医好意思赛谈的龙头企业爱好意思客，靠玻尿酸等打针类居品撑起了千亿市值，不外到面前其股价已从巅峰跌去近大约。而接过这个位置的，是光模块赛谈。

2026 年以来，在 AI 算力基础设施蔓延的带动下，光模块成为 A 股市集最火热的板块之一。被市集戏称为"易中天"的三只龙头股——新易盛、中际旭创、天孚通讯，涨势尤为凶猛。

"你要站在光里，不要光站在那处"，这是 2026 年延续呐喊大进的"光模块行情"中，一句投资者互相辱弄的谐音梗。背后也躲闪着真实的市集热诚：光模块在 AI 产业链中的策略价值，正在被从头订价。

这亦然"中国智造"在群众算力供应链中清苦的高光时间。

在 AI 中枢芯片领域，国内企业尚处追逐阶段确当下，光模块是为数未几中国企业简直站在群众第一梯队、拿到头部客户订单的硬科技赛谈。

淌若咱们把 AI 数据中心比作一台精密机器，它的运转中枢离不开三样东西：算力、存力、运力。

算力 GPU，英伟达简直一家独大；显存（HBM）方面，主要由三星、SK 海力士、好意思光主导。这两个措施，中国企业仍在追逐。但在"运力"上，中国企业还是走到群众前哨。

据 LightCounting、Dell ’ Oro 2025 年数据，中际旭创在群众光模块市占率超 28%，稳居群众第一；中国厂商在群众 TOP10 光模块厂商中占据 7 席。

不外，越火热的生意，越会诱导更多的参与者和竞争者。就在"易中天"等光模块股价屡创新高的同期，一场针对光模块的时刻创新也在悄然酝酿。

英伟达、谷歌等科技巨头，正在围绕 CPO（共封装光学）、OCS（光电路交换）等标的，探索不同于传统"可插拔光模块"的新一代光互连决策。

淌若英伟达们的道路跑通大范围应用，今天站在聚光灯下的"易中天"们，濒临的将不仅仅市集份额的蚕食，而是整条赛谈很可能被从头界说。

狂欢仍在络续，变局决然运转。"站在光里的东谈主"，还能站多久？

01 英伟达们想要革"光模块"的命？

曩昔几年，围绕"若何把光互连作念得更快、更省、更近"，产业界还是分化出了几条截然有异的时刻道路。

光模块主要插在就业器和交换机上，作用即是负责"发数据"和"收数据"，通过光纤高速传输到不同征战之间，用来传递数据中心里的广博信息。

而英伟达想作念的，是把这个"收支口"径直塞进芯片里。

2025 年 GTC 大会上，英伟达崇拜推出基于硅光的 CPO 收集交换机—— Spectrum-X Photonics 和 Quantum-X Photonics，其中枢念念路是把光学通讯材干更深地集成到交换芯片隔邻，以裁汰超大范围 AI 集群的功耗和传输损耗。

同庚 10 月，英伟达书记 Meta 和甲骨文将聘任 Spectrum-X 以太网交换机，用于建设超大范围 AI 工场。CPO 从一个时刻标的，酿成了一个正在落地的产业推行。

2026 年 3 月，英伟达书记向光通讯公司 Lumentum 和 Coherent 各投资 20 亿好意思元，筹备 40 亿好意思元。这意味着英伟达不仅仅在自研 CPO 时刻，2026年世界杯中国官网还在通过成本径直绑定上游的激光器和光学器件供应商，把光互连供应链纳入我方的邦畿。

2026 年 GTC 上，英伟达进一步明确了 CPO 不才一代 AI 数据中心中的位置。黄仁勋强调，跟着 AI 集群络续蔓延，数据中心里面连续将同期依赖铜缆与光互连；其中，CPO 将承担更高带宽、更低功耗的关键连续任务。

不外，黄仁勋莫得说的是，CPO 也有它我方的坚苦。传统可插拔光模块不错单独更换，但 CPO 将光引擎与交换芯片深度绑定，一朝出现故障，维诞生杂度和成本皆会彰着提高。

与此同期，高热密度下的热料理、光纤耦合、高精度封装以及大范围量产良率，也皆是 CPO 简直生意化前必须措置的问题。

谷歌则别辟门户，走了一条更异类的路：OCS 光电路交换。

谷歌的逻辑是：既然光电篡改本人即是损耗的根源，那就尽量不篡改。通过 MEMS 微镜在光域内径直完成旅途切换，把光束"反射"到目的地，跳过中间的电信号措施。

谷歌在 TPU v4 上还是引入了自研 OCS（光路交换）时刻，让不同 TPU 之间的连续旅途按任务需要从头组合。这么一来，AI 侦察时数据不错更生动地在芯片之间流动，集群更容易扩展，同期还能减少一部分功耗，提高举座诓骗率。

天然谷歌用了 OCS，也仍然需要光器件、光纤、收发模块 / 光引擎等基础措施。不外，2026世界杯比赛买输赢中国官网OCS 并不安妥总共流量。它更安妥大范围、相对法规、可提前调遣的数据传输，比如 AI 侦察中的某些集群通讯。

在英伟达和谷歌以外，AMD、博通、念念科等巨头也早已围绕 CPO 和硅光互连张开布局。更激进的还有一批硅光创业公司—— Ayar Labs、Lightmatter、Celestial AI 们，对准是 GPU 与 GPU 之间、芯片与内存之间的光互连。淌若这条路走通，通盘 AI 算力系统的组织花样皆将被重写。天然，这亦然总共道路里风险最高、周期最长的一条赌注。

不同的道路和押注，背后站着不同的巨头和不同的利益逻辑。它们短期内不会决出赢输，但标的还是明晰：光互连的战场，正在从"前边板"向"芯片里面"一步步迁移。

02 赢输不决，是危急亦然转机

淌若 CPO 等创新道路畴昔完毕往常应用，冲击最径直的，是中际旭创和新易盛这类以传统可插拔光模块为中枢业务的公司。

它们今天的收入，高度依赖英伟达、谷歌、微软等云厂商对 800G、1.6T 光模块等业务的延续采购。仅 2025 年，中际旭创营收就达 382 亿元，同比增长 60%；新易盛净利润同比暴增 236%。这种高速增长的底层逻辑，建树在"可插拔光模块仍是主流"的前提之上。

不外，"易中天"也皆警悟到这些变化，三家皆在布局 CPO，仅仅切入角度不同。

天孚通讯卡位最早，其中枢居品 FAU（光纤阵列单位）和硅光引擎封装组件，光引擎干系组件与 CPO 所需的光电封装高度干系，并曾以 TFC 身份出面前英伟达 Spectrum-X Photonics 配合股伴名单中；中际旭创已在 CPO 标的布局，硅光时刻渗入率在延续进步；新易盛在 2026 年 4 月功绩诠释会中示意，已构建隐蔽可插拔光模块、LPO/LRO、XPO、NPO 及 CPO 等多种互联形态的时刻体系。

换句话说，这场时刻道路之争，对光模块巨头来说并非唯有挟制，也存在趁势切入新赛谈的契机。简直的风险，是切换节拍的把抓——转型太慢，原有份额被蚕食；押注过重，传统业务的现款流又可能受影响。

此外，这场冲击也远莫得外界渲染的那么决定性。多家 A 股上市公司与主要云就业商疏通说明，2026 至 2027 年的收集策动仍以可插拔决策为中枢，并未有任何云厂商盘算在近两三年内大范围部署 CPO。可插拔光模块的人命周期，比市集想象的要长得多。

03 "光模块叙事"能延续多久？

摩根士丹利示意，在 AI 算力延续升级的大配景下，光通讯的行业故事远未到荒谬，面前莫得任何信号能推翻光通讯的乐不雅逻辑，下一轮上升契机依然将属于在供需、时刻与盈利详情趣上更具上风的企业。

只须大模子还在侦察，GPU 集群还在蔓延，数据就必须有所在流动。但简直的锤真金不怕火是：在现存时刻道路下守住份额，同期在新架构运转落地和大范围应用时霸占位置，这才是下一阶段竞争的关键。

何况，咱们需要明显的是，在这场茂密之下，仍有诸多需要关切的问题。

领先是其产能蔓延带来的价钱压力。据高盛、LightCounting 测算，800G、1.6T 产能将于 2026 年前后蚁集开释，一朝下贱 AI 算力投资节拍放缓，供需均衡将马上被冲破，降价压力将径直侵蚀企业利润率。

其次，高端光模块天然由中国厂商主导量产，但上游部分中枢器件仍存在外部依赖。以 EML 激光器、DSP 等措施为例，群众主要供应商仍蚁集在好意思国、日本等厂商手中。对模块厂商而言，一进取游供给弥留或价钱上行，压力会先体面前 BOM（物料）成本和毛利率上。不外，中际旭创等厂商也正在提高硅光决策占比，试图裁汰对传统 EML（电接管调制激光器）旅途的依赖。

与此同期，光模块的高景气也正在诱导越来越多的竞争敌手，包括"跨界者"。除了前边提到的英伟达、谷歌等巨头的加入，还有立讯精密等破费电子巨头参与，他们具备锻真金不怕火的精密制造、供应链料理和范围化委用材干，切入光模块并非莫得基础；以及上游芯片和征战厂商也在向下蔓延，试图争夺更多价值链份额。

天然高速光模块仍有客户认证、良率限定、可靠性考据和高速光电瞎想等门槛，短期内并退却易被陋劣复制。但简直需要警惕的是，一朝更多厂商通过大客户测试、参预批量供货名单，同期新产能延续开释，行业就可能从供不应求转向供需均衡。届时，价钱竞争和毛利率压力大概率会随之上升。

总之，对光模块厂商而言，下一步不仅仅扩产世界杯比赛买输赢(中国)2026最新官方网站，更是如安在时刻道路切换、客户绑定、上游器件自主和成本限定之间，找到新的护城河。